상각전 영업이익(EBITDA)

상각전 영업이익( EBITDA)

상각전 영업이익(EBITDA)

상각전 영업이익(EBITDA: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization)란?

상각전 영업이익(EBITDA)은 기업의 영업활동에서 발생한 현금흐름을 보다 명확하게 파악하기 위해 이자비용, 세금, 감가상각비(Depreciation), 무형자산상각비(Amortization) 등을 차감하기 전에 계산한 이익입니다.

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1. EBITDA 계산 공식

EBITDA는 여러 가지 방식으로 계산할 수 있지만, 일반적으로 다음 공식을 사용합니다.

 

① 영업이익(EBIT) + 감가상각비 + 무형자산상각비

EBITDA=영업이익+감가상각비+무형자산상각비

 

② 순이익 기준 접근법

EBITDA=당기순이익+법인세비용+이자비용+감가상각비+무형자산상각비

이 방식은 재무제표의 손익계산서에서 당기순이익을 기준으로 필요한 항목을 가산하는 방법입니다.

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2. EBITDA의 의미와 활용

(1) 기업의 현금 창출 능력 파악

• 감가상각비와 무형자산상각비는 실제로 현금이 유출되지 않는 비현금 비용이므로, EBITDA를 사용하면 기업의 영업활동에서 발생하는 실제 현금 창출 능력을 더 명확하게 평가할 수 있습니다.
• 따라서 EBITDA는 특히 **설비투자가 많은 산업(제조업, 건설업, 통신업 등)**에서 유용합니다.

(2) 기업 간 비교 용이

• 감가상각 방법이나 세금 정책 등은 기업마다 차이가 있어 단순한 영업이익(EBIT)이나 순이익으로 비교하면 왜곡될 수 있습니다.
• EBITDA는 이러한 요소들을 배제하기 때문에 기업 간 비교(업종 내 경쟁사 비교)에 유용합니다.

(3) 부채상환 능력 분석 (EBITDA 배수 분석)

• EBITDA/이자비용 비율: 기업이 벌어들인 영업이익으로 이자를 얼마나 잘 감당할 수 있는지 평가
• EBITDA/총부채 비율: 기업의 총부채 대비 현금창출력 평가
• 특히, 기업 인수·합병(M&A) 시 EV/EBITDA 배수를 이용하여 기업 가치를 평가하는 데 많이 사용됩니다.

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3. EBITDA의 한계점

(1) 감가상각비 무시 → 자본집약적 산업에서는 왜곡 가능

• 제조업이나 인프라 기업처럼 설비투자가 많은 기업의 경우 감가상각비가 크기 때문에 EBITDA가 높더라도 실제 현금흐름이 좋지 않을 수 있습니다.
• 따라서 EBITDA만을 기준으로 기업의 재무 상태를 평가하는 것은 위험할 수 있습니다.

(2) 이자비용 및 세금 제외 → 부채 부담을 반영하지 않음

• EBITDA는 이자비용을 고려하지 않으므로, 차입금(부채)이 많은 기업의 경우 실제 이익보다 더 긍정적으로 보일 수 있습니다.
• 따라서 EBITDA를 볼 때 반드시 부채 수준도 함께 검토해야 합니다.

(3) 순이익과의 차이

• EBITDA는 비현금 비용을 제외한 개념이므로, 실제 이익(순이익)과 다를 수 있음에 주의해야 합니다.
• 특히, 감가상각비가 큰 기업에서는 EBITDA가 양호해 보여도 순이익이 낮을 수 있습니다.

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4. 예제: (주)삼일의 EBITDA 계산

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5. 결론: EBITDA를 어떻게 활용할 것인가?

✔ EBITDA는 기업의 영업활동에서 창출된 현금흐름을 파악하는 중요한 지표입니다.
✔ 하지만 감가상각비, 이자비용, 세금 등을 반영하지 않기 때문에 실제 기업의 재무 상태를 판단할 때 보완적인 지표로 사용해야 합니다.
✔ 특히 설비투자 부담이 높은 산업에서는 EBITDA만으로 판단하면 왜곡될 수 있으므로, 실제 현금흐름(Cash Flow)과 함께 분석하는 것이 중요합니다.